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恒邦股份:募投项目年底完工 再造一个恒邦

发布时间:2009-08-21    研究机构:浙商证券

业绩基本符合预期,上半年实现EPS0.40 元2009 年上半年,公司实现营业总收入8.95 亿元,比去年同期下降1.10%;实现利润总额9486 万元,同比下降32.16%;实现净利润7731 万元,同比下降32.12%。实现每股收益0.40 元,基本符合市场预期。

化工市场不景气是业绩下滑的主要原因公司营业总收入变化不大,但营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润变化较大,主要原因是硫酸、白银、电解铜等销售价格大幅下滑,尤其是化工市场并没有大的起色,导致公司业绩较去年同期有较大幅度的降低。

2008 年中报,公司硫酸业务实现营业收入1.36 亿元,占营业总收入比重高达15%;而2009 年中报,硫酸业务仅实现营业收入1194 万元,对营业总收入的贡献比例仅为1.33%。硫酸的低迷是导致公司业绩下滑的主要原因。

盈利能力取得不断改善随着金融危机的阴霾逐步消退,公司盈利能力得以逐步改善。从单季度来看,公司2 季度实现综合毛利率16.9%,高于1 季度的15.15%;2 季度实现净利润4.16 千万元,环比增长16.5%。

下半年,我们预计金价仍将维持高位震荡向上趋势、铜仍处于上升通道、硫酸价格不能更坏,公司下半年业绩将取得进一步改善。

募投项目年底完工再造一个恒邦截至 09 年6 月底,公司累计投入募集资金2.21 亿元于募投项目“复杂金精矿综合回收技术改造项目”的建设,该项目预计今年12 月底完工。

项目达产后,黄金新增产能8.63 吨,比07 年的产能8.09 吨增长106%,相当于再造一个恒邦;黄金回收率提高幅度为5.76%,回收率的提升将有助于提高黄金的毛利率,从而进一步增强企业的盈利能力。

从总体来看,对于一个资源储备不是很丰富、以处理复杂金精矿为核心竞争力的企业来说,募投项目的建成和投产,将有助于提高企业的产能和提高产品的毛利率,从而可以进一步增强企业的盈利能力和拓展未来成长空间。

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