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有色金属行业三季度业绩前瞻:金属价格整体继续回暖,企业盈利改善明显

发布时间:2016-10-10    研究机构:招商证券

1、整体来看,三季度金属价格整体继续维持上半年上涨趋势。贵金属方面,金价三季度仍维持强势,同比+26%、环比+8%,白银同比+29%、环比+18%;基本金属方面,锌、铝主要受供给端收缩等因素影响,价格继续上行,三季度锌均价同比+18%、环比+16%,铝均价同比+1%、环比+1%,锡均价同比+13%、环比+11%,镍均价同比-4%、环比+15%;小金属方面,金属镁、钼价格上行,三季度镁均价同比+13%、环比+7%,钼均价同比+21%、环比+9%,碳酸锂价格三季度环比回调16%;稀土方面,价格仍持续低迷,轻稀土均价三季度同比+0.3%、环比-2.1%、重稀土均价同比-4.9%、环比-1.5%。

2、由于金属价格上行,对应品种的盈利能力增强,预计贵金属、锌、锡、铝、镁相关上市公司的盈利能力改善比较明显。从主要公司业绩预告来看:1)黄金板块,恒邦股份(002237)预计三季度单季利润0.56~1.07亿元,同比+11%~109%,环比-26%~40%;湖南黄金预计三季度单季利润0.50~0.61亿元,同比+870%~1020%,环比-8%~12%。2)铅锌板块,兴业矿业预计三季度单季利润0.57~0.67亿元,环比+108%~145%。3)小金属锂板块,赣锋锂业三季度单季利润1.87~2.29亿元,环比+10%~34%。

3、同时我们预计:1)云海金属三季度单季应该在0.5亿左右,环比+2%。2)南山铝业三季度单季估计在2亿左右,同比-15%左右,环比+20%左右,今年如果能够收购完成并表,全年业绩有望超过12亿。3)驰宏锌锗业绩理论上(根据价格的变化来测算)三季度单季应该不低于1.8亿,环比+154%;4)中金岭南的业绩在理论上(根据价格的变化来测算)三季度单季应该不低于1.6亿,环比+66%;5)西藏珠峰业绩在理论上(根据价格的变化来测算)三季度单季应该不低于1.8亿,环比+29%;

4、有色行业往后看四季度依然存在机会:1)重点关注有业绩、成长性确定、符合产业趋势的公司。南山铝业(拥有铝全产业链,电解铝业务提供业绩弹性,汽车板、航空板有看点);云海金属(业绩拐点+深加工+镁价提供业绩高弹性)。2)继续看好锌,锌价目前仍处于2300美元/吨处的均衡位置,预计后续突破2500美元/吨的概率大,相关标的回调后仍具备价值。

风险提示:供给侧改革不及预期;大盘系统性风险。

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