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黄金行业事件点评报告:风险窗口开启,黄金进入上行通道

发布时间:2016-06-27    研究机构:国海证券

金融市场剧烈震荡引发避险需求。之前市场预期英国大概率留欧,投票结果大幅超出市场预期,使得该事件成为市场最大黑天鹅,汇市及股市大幅下跌,其中英镑下跌超过10%,创30年来的低点,欧美股市均遭重创。金融市场的剧烈震荡引发避险需求,美元和黄金等避险资产均录较大涨幅。

英国脱欧触发“多米诺骨牌”,欧盟及欧元前景堪忧。英国公投脱欧胜出,许多别的欧盟成员国脱欧呼声高涨,西班牙、荷兰、芬兰及法国等均有强烈的脱欧诉求,支持率都在40%以上,考虑到之前的欧债危机的困扰,欧盟成员国的离心力越来越强。按照此逻辑,欧元将步入下行通道,欧盟经济复苏难上加难。

美元指数被动升高,年内加息概率大幅降低。由于欧元的疲弱,美元指数被动升高,使得美联储加息投鼠忌器,另考虑到全球经济前景的不确定性增加,美联储年内加息的概率大幅降低,市场主流预期由之前的年内加息一次降低为零次。同时,为了应对脱欧对全球经济造成的冲击,多数国家央行开启宽松放水模式,流动性泛滥的大环境非常有利于金价上涨。

黄金ETF持仓创年内新高,市场偏爱避险资产。美国SPDR黄金ETF持仓量创年内新高,最新持仓量达到934.31吨,较年初的642.37吨增加45%;美国CFTC黄金非商业多头持仓量达到358825张,创历史新高,显示市场十分偏爱黄金等避险资产。

行业评级及投资策略。综上,英国脱欧不是风险事件的落地,而是风险的开启,其他欧盟成员国的退欧诉求、欧元区经济不确定性及全球剧烈动荡的金融市场都将使得市场对黄金等避险资产的需求得以延续。据此,我们给予行业“推荐”评级。重点推荐个股。重点推荐山东黄金、中金黄金、西部黄金、赤峰黄金、湖南黄金、恒邦股份(002237)。

风险提示:英国重新公投回到欧盟;欧盟迅速平息退欧影响;美联储继续加息;相关公司业绩的不确定性。

申请时请注明股票名称