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有色金属行业:美联储加息预期强,大宗商品价格继续承压

发布时间:2016-05-22    研究机构:兴业证券

美联储4月议息会议偏鹰派,大宗商品承压。上周上证综指小幅下跌了0.06%,沪深300周环比下跌0.11%,跟踪的SW有色金属指数周环比上涨2.53%。本周涨幅最高的个股有银河磁体(300127)34.53%、正海磁材(300224)22.31%、中科三环(000970)17.55%。本周美元继续反弹,周涨幅达到0.72%,连续三周持续反弹突破95,导致大宗商品价格承压明显,其中LME铜、锌、铅、锡价格分别下跌了0.79%、0.37%、1.28%、1.61%,但电解铝价格价格表现强势,本周上涨幅度达到0.75%,同时部分小金属品种价格也出现小幅回调,钨精矿和稀土均有不同程度下跌,主要贸易商抛售部分存货所致,未来随着国储收储推动,稀土价格预计仍将强势,暂时维持行业“推荐”评级。

4月纪要偏鹰派,6月加息概率上升。5月19日公布的美联储4月议息会议纪要显示,FOMC委员们认为尽管3月以来美国经济有所放缓,但就业市场仍在持续改善,同时认为支出和生产数据的走弱是暂时的,经济仍将温和扩张,联储对经济改善的信心持续增强,纪要态度偏鹰。因此投资者普遍预期联储6月加息的概率在显著上升,美元指数持续走强,大宗商品持续承压。同时美联储也在周二宣布,将于5月24日展开小规模国债公开销售,面值不会超过2.5亿美元,这些国债的到期期限为2-3年,这意味着美联储首次进入缩表,短期来看,美元或将持续走强,大宗商品价格将持续承压。

大宗商品价格内忧外患,承压明显。国内经济或将长期底部运行,经济不可能是U型或V型,而是长期L型底部运行,同时流动性也将更加稳健平稳,加上美元持续走强。我们认为,近期权威人士讲话或已代表中央高层对未来国内经济的看法和思路,国内经济仍难有超预期,同时流动性稳健,美元走强,大宗商品价格内忧外患,承压明显,但同时部分金属品种仍将受益于供给侧改革的推进。

无需担心稀土价格小幅回调,可逐渐布局稀土磁材板块。上周稀土价格有所回调,主要是贸易商预期国储近期将实施收储计划,但国储收储时间仍未定,使得贸易商抛售了部分存货所致,我们认为,国储收储仍将继续推动,同时将推动打黑政策的落地,价格仍处于底部区域,仍将持续反弹。同时我们建议投资者布局磁材板块,重点推荐银河磁体、宁波韵升和中科三环。

维持行业“推荐”评级。大宗商品将持续承压,继续关注受益于供给侧改革的稀土和钨板块,重点推荐广晟有色、盛和资源和厦门钨业;三元材料的旺盛需求拉动对钴需求,推荐华友钴业和格林美;贵金属板块推荐山东黄金、恒邦股份(002237);风格稳健的投资者建议继续配置宁波韵升、西藏珠峰。

风险提示:经济复苏低于预期风险,美元加息风险。

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