移动版

黄金行业跟踪报告:负利率时代,黄金成为保值避风港

发布时间:2016-02-13    研究机构:广发证券

核心观点:

春节期间黄金价格表现抢眼

春节期间,全球股市普遍大幅下跌,美元指数下跌,对全球经济的担忧,大宗商品普遍下跌。黄金的避险功能得到追捧,国际黄金价格大幅上涨。国际现货黄金价格从2015年12月的底部至今已上涨约20%,同期,国际白银现货价格上涨约16%。

黄金在2016年配置价值上升

金价从2012年1900美元/盎司高位回落至去年底接近1000美元/盎司,我们认为在2016年黄金配置价值重新上升:1)美元加息靴子落地,前期金价充分反应,再次加息时间推迟;2)生产成本提供支撑,矿产金2015年四季度已负增长;3)多国货币进入负利率,黄金作为硬通货得到追捧;4)央行持续净买入黄金,亚洲国家外储多样化仍有很大购金潜力;5)朝鲜核试验等地缘政治问题,避险需求;6)资产组合角度,黄金与其他资产相关性低,有效分散风险;7)国内人民币贬值压力仍在,人民币计价黄金价格上涨动力更强,提升黄金保值需求。

黄金需求坚挺,而低价影响供应

2015年全年黄金需求4212公吨,与上年基本持平。尽管开年面临诸多挑战,但黄金需求在下半年回暖。亮点是:各国央行持续购金、及中国和印度下半年强劲的市场需求。此外,ETF抛金力度减缓。2015年黄金供应量同比下降4%至4258公吨:再生金产量屡创多年新低,金矿产量增长幅度跌落至2008年来新低,2015年四季度金矿产量出现自2008年以来的第一次下降。

推荐黄金板块

全球最大黄金矿山企业BarrickGold股价较2015年底已经上涨66%,国内黄金矿山股相对滞涨,股价较2015年底还低。我们看好2016年黄金的配置价值,认为金价上涨带来的投资机会将是板块性质的。建议关注:

从市值/产量比来看业绩对金价弹性较高的是恒邦股份(002237),中金黄金、山东黄金等;市值小,估值低的赤峰黄金(实际控制人在目前股价位置有大量增持);流通盘小,股性活跃的西部黄金等。

风险提示

美国经济持续稳健复苏,下一次加息时间提前来到;金价上涨,矿山重新进入扩产模式。

申请时请注明股票名称